币圈投资生态及弱系统

群里大部分都是我认识的朋友，就不介绍太多了，免得胆小。 我是王涛，不对称思维是我的公众号，感谢金盘的邀请。

首先我从我的理解来解释一下什么是币圈。 其实我今年才想通，币圈就是比特币圈。 比特币作为币圈的核心资产，是一种数字标准化资产。

在这个资产的成长过程中，也就是比特币十年的成长过程中，自然有一批人从这个资产中获利。

第二个问题是这个，大家都在说区块链。 如果你经历过2017年和2018年的牛市，其实大家谈的不是比特币，而是区块链。

我目前的理解是这样的，区块链本身就是一个口号。

现在仔细想想，区块链的诞生是偶然的。 大概很久以前写过一篇关于区块链的文章，就是写区块链的。 这个想法还是差了很多。

当时有一个比较重要的逻辑，现在我觉得也是对的，就是公司制是从威尼斯开始的，本质上是双重记账法的一种实现，导致了公司制，所以公司的优势在于双重簿记法。 我可以保证公司内部账目是平衡的。 当不同的公司交换账户时，这种不透明和成本是非常大的。

区块链的另一种译名叫做三重记账法。 这可以说是历史的偶然，也是历史的必然。 它出现在一个公司的过程中，其系统逐渐消亡。 然后，它第一次广泛应用于比特币，但现在我的观点很明确，区块链不等于比特币。

三联记账法的好处是，我能不能把全社会所有的账记在一个地方，这样的好处就是降低这个账本交换的成本，提高透明度。

但是，这个东西，是违背我们现在的公司制度的，也就是2017年左右，18年左右。 当很多人随着提币改变这些观念的时候，其实他们想做的事情或许是可以实现的。 也就是说，他们的出发点未必不好，他们想做的可能是这样一件事，即如何在这个更大的领域应用或推广三联记账法。

我是这样理解的，也就是说，我们理解了这个本质之后，还是要警惕它。 要警惕的地方就是说。 这是与现行制度相冲突的。 每个人都在公司系统中。 很多东西都是围绕公司系统构建的。 这种建设延续了数百年，所以在短短几年甚至几十年内，可能会有变化的趋势，但不得不说，它的呈现就是它的逻辑。 这个逻辑或许是正确的，但它真正的呈现可能不在我们这个时代。

这是对系统的影响，也就是说我的区块链对公司系统的影响。 另一方面，区块链本身的技术红利可能对个人没有影响。 也就是说，肯定会有新的公司在区块链技术上或者各个方面有一定的变化，但是个人很难实现这种红利，可能会集中在少数创业者身上。

比特币的赎回会比较直接，就是比特币的分红会兑现到持有者身上，这个离我们比较近。 这可能就是，我觉得币圈存在的意义吧。 按照21世纪的资本论，个人最赚钱的东西一定是来自于资产的变化。

然后我会把整个币圈的资产进行分类，然后，我会在这个过程中说一些我的观点，可能会很偏颇，但是确实是我的观点。

比特币的定位是核心资产。 对比特币最好的描述可能是，吴忌寒，他很久以前在微博上说过这句话，这是比特币作为虚拟世界离岸港的核心土地。

其实我的观点是这样的，也就是说世界和虚拟化就是说这个世界一直在虚拟化的过程中，就是你会发现每个人都会发现一个东西，就是我虚拟的东西越来越贵，第二个就是人们花越来越多的钱在虚拟的东西上比特币下次减产是什么时候，我觉得这是对的。

因为它意味着人类不可抗拒的事物之一就是效率。 效率真是让人无法抗拒。 那么在这个过程中，资产也会被虚拟化，资产也会有一个普通的过程。 其实有各种各样的定义，但是很复杂。 这里我就不讨论了，但是我的观点是，如果有数字资产的话，这个时代如果有数字资产的话，就是比特币。 它是我们可以看到的核心资产。

福达曾经说过一句话，就是说这个富兰克林，然后又说了一句话，就是说。 北京人口约4000万，所以，实际上每人一个比特币是不够的。 比特币现在的价格还没有兑现，所以我现在说我当时打的这个比喻比较贴切 是的，也就是说比特币的核心是一个期权，是未来虚拟的一个未兑现的期权世界。

期权里面有一个东西，叫这个，伽马爆炸，就是说当一个东西从虚拟变成现实的时候，它自身的增值会是一个非常可怕的曲线。 我认为我们仍处于这种变化之中，这意味着真正的奇点还有一些时间。

另一个话题是虚拟地理与实际地理的关系。 这也是我在思考的一个点。 目前没有特别好的观点。

那么主流币的定义，主流币的定义其实就是附属资产。 主流最大的优势就在于此，也就是说当钱进入币圈，也就是进入整个行业的时候，主流就是二级选择。 主流经历了这样一个阶段，即爆发期、泡沫期，最后是同步期。 目前的主流大多处于同步期。

后期是指原来支持这个估值的理由已经成立或者逻辑不再成立。 然后经过这段时间，他因为领先的市值和马太效应，获得了最有价值的特别参考。 其中最可贵的是，它可以在一定程度上或在一定时间内与BTC保持同步。 这就是为什么主流仍然具有如此高的市场价值。 核心问题是，钱进来之后，因为流动性不足，其实可供选择的标的并不多。

为什么大部分都在同步期呢？ 比如你像x2p和xlm。 对于这两个币，他们最早的定位是说我要做区块链行业的Swift，但是现在来看。 事实上，所谓的swift根本就做不到了。 最早的Ripple Fox节点也不错。 当时很多人用xrpxlm做外贸。 后来由于各种原因，节点都被kill掉了。

大多数情况下，理想很丰满，现实很骨感。 然后，大多数主流币都处于瘦身阶段。 也就是说，旧的逻辑已经完成，暂时没有产生新的逻辑，支撑市值的更多是与比特币的同步效应。 俗话说，我靠你，你不知道为什么，就是这个市场价值。

其次是山寨币。 山寨币的出现，我认为就是圈子里总有人在制造波动。 对于大多数个人或组织而言，这种波动可能是由野心驱动的。 对于大多数低市值玩家来说，波动性是一项非常宝贵的资产。

人们购买模仿者并不是因为他们相信他的逻辑或其他任何东西，而是因为这种人为的波动性。 我真的很欣赏这种有野心的人。 正是因为有这些人，我们才能在币圈有波动。 我觉得大家都很鄙视山寨币，但是我觉得是山寨币本身的发行速度，代表了币圈的一个活跃度。

也就是只有整个圈子比较活跃，才代表基本面比较好，然后我不建议大家从很黑暗的角度看这件事情​​，我觉得是一件很好的事情，也就是说，对于对大多数人来说，确实意味着大的波动才是真正的稀缺资产。

前段时间一件很有意思的事情，就是说现在的年轻人都开始炒鞋了，为什么那么简单呢？ 首先，一是现有社会主流资产门槛很高，茅台信托，二是大资产整体波动性不够。 今年主流铁矿石资产，50%波动，让人难以承受三是年轻人太穷。 年轻人占总人口的 20%，占其资产的 10%。 全世界的年轻人都很穷。 这是暂时的。 第四，这款鞋非常有看点，而且具有足够的挥发性。 便宜的非标资产。 波动性是币圈的刚需，大佬都是为币圈创造了一定程度波动性的人。 但是山寨的问题在于，你在这场比赛中大概率会处于劣势。 这是你需要谨慎的地方。

这个地方还有一个地方是这样的，如果换个角度想，你是一个想要制造波动的人，那么需要注意哪些方面呢。 我认为核心点是大环境的势头。 佛家有个词形容威势无比，叫做气势磅礴。 整个市场的氛围是第一位的，这个趋势是第一位的，所以当有人要制造波动的时候，我们可以认识到这是他们认可的趋势的到来。 后续可以进行各种推导。 这群人很有意思。 都是牛市撕的，出来做项目也是牛市做的。 这是对大环境判断的辅助。

还有一个项目很有意思。 币圈称为各种衍生资产和非标资产。 非标资产，它为大家带来更大的波动性，损失一定的流动性。

我觉得认知中有几个特别有意思的资产，一个是eos ram，一个是mana的不动产，还有各种dapp代币，比如p3d，甚至是deribit上的各种options。 这是一个比较早的领域，包括我们体验过的以太猫。 这些东西的优点是波动性大，缺点也是波动性大，流动性不足。 其实我觉得还处于早期阶段。

早期意味着机会和风险。 bts的bitusd、ftx.com的algo的triple beartoken等衍生资产都是非常有意思的衍生资产。 币圈很早，很原始很粗糙，能看到各种资产的发展历程是非常难得的。

平台币，其实我很想拿出来的。 因此，平台币是币圈，稀有资产是现金流清晰的资产。 他们的一个核心逻辑是，平台一直有现金流，逻辑上是估值最好的资产。 剩下的都是这种现金流玩法的衍生品。

所有的平台币，本质上一定是一种自然的通缩资产。 而其他的玩法是更好的表达这种现金流的方式，比如ieo定期分红，ok之前的超级星期五，还有现在各种按揭和投票上市的返现方式。 平台币的估值逻辑最终就是这种现金流的体现。

这是币圈资产的基本分类。 基本上，币圈内的所有资产都未必能离开这个圈子。 分类的目的是对参与的方式进行分类，因为参与的资产不同，参与的目的和盈利来源也不同。 比如山寨游戏就比较惨烈，大饼和主流之间的市场还是有一定的自然增长。

大多数人的收入也来自于这些资产的波动。 然后是投资常识。 因为币圈可以做多也可以做空，最终的投资回报来自两个方面。 低买高卖（多头），高卖低买（空头）。

弱者系统

接下来给大家介绍一下弱旅系统。 这个系统是高易资产的刘风，也就是他所遵循的系统。

“弱者系统假设你在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面处于这个市场最差的水平，你只能靠时间、赔率和常识。”冯刘总的整个投资框架就是建立在这个基本假设之上的。” 其实这句话是可以反复阅读和解读的。 以下是我的一些解释。

弱者从不考虑胜率。 这也是凤琉触动很大的地方。

我只是觉得就是说，如果你要做投资决策，或者做各种决策，你可能需要从这个方面去思考。 并不是说我有优势。 我的赔率有利吗？ 我的常识合理吗？

在时间上，很简单，就是说，随着时间的增加，我是处于优势一方还是劣势一方？ 赔率也是赔率，也就是说，赔率很清楚，也就是说，这些东西的赔率是高还是低？ 常识也是常识，也就是说常识不需要新闻，比如平台币，所有平台都要做。 除了少数完全财务自由的此类平台的创始人。

那么，我在币圈最大的体会之一就是这个，就是欲速则不达，见小利忘大利，人性的弱点暴露得更多。 所以，其实我觉得，因为币圈的很多信息不对称，其实在币圈的大部分情况下，大部分人大部分时间都是弱势的。

什么是弱什么是强。 我个人的理解是，强者自然胜率高，弱者自然胜率低。 但值得警惕的是，过分追求胜率其实是在给自己增加陷阱，而大的失误一般都是对自己的胜率过于自信造成的。 大部分人，大部分胜率会回到50%，即使你非常熟悉产生机会的环境。

在我目前的理解中，赔率比胜率更重要，因为胜率相对不确定，但赔率相对确定。 赛事对胜率的影响大于赔率。 中奖率和赔率都是浮动的，而赔率变化的概率较小，相对固定。

比如你看好大盘，突然发生了什么事，那么那个时候的胜率肯定有很大的影响，但赔率不一定会发生变化。 或者我在解释你认为是一定的，别人认为是对的或错的，这就是赔率的来源。 但是，大多数人的观点其实是相对固定的或者说变化缓慢的，这是相对于事件本身的概率而言的。

估值主要基于预期而非现实。 那么期望的产生和演变就是需要关注的问题。

最明显的例子其实就是2018年的eos，其实一开始大家推导和看重的逻辑是eos其实就是一条普通的公链。 后来，在eos达到当时大众认为可能是公链第一的位置后，大家遵循的逻辑就是对公链对整个区块链生态的影响做一个推演估值。 包括dapp，后续跨链预期，包括后续公链统一预期，包括节点预期。

2018年7月和8月之后，一方面，原来的预期已经无法实现，dapp被篡改； 另一方面，没有新的期望。 所以目前eos的高估值点还是停留在2018年6月，也就是预期一致的时候。

只谈过去的估值逻辑研究，现在的情况比较复杂，这里就不细说了。

市场价值主要由估值和资金驱动。

相对较低的估值也可能是您的失算造成的。 市场给了比较低的估值，也没有人纠正。 必须有一个原因。 但非常重要的是，估值的变化必须由相对短期的资金本身驱动。

因此，观察市场热点和资金流向就显得相对重要。 资金流向必须聚集。 这就是短期热点的逻辑，不聚集的资金就不是热点。 如果没有资金驱动的欲望，就不是好机会，而且好机会通常是非常明显和看得见的。 长期没有资金，没有办法修正估值。 市场永远是对的，这种机会只能回避。

强者弱者如何做预期研究？ 强者认为，市场会演绎出这种预期。 也就是说，你做很多深入的研究，去发现这个市场可能推导出什么逻辑。 然后我觉得它会推导出这些逻辑，市场推导出了什么逻辑。

弱者的逻辑就是寻找已经体现逻辑的品种。 比如现在波动最大的那个，你随便找找看，正好可以了解一下大家对他的判断。 其实整个预料的逻辑已经推演的很清楚了，就是预料没有实现而已。 比如在btc这个位置上，大家所有的逻辑基本都统一了，就是机构资金进场，所以逻辑非常清晰，但是我们不需要关心这个逻辑的真实性。 再次，需要关注的是多头和空头各自的逻辑，并不需要关心所反映逻辑的真假。

大家对估值都有一个误区，就是估值往往是不固定的。 也有可能估值越高越便宜。 换言之，相对于之后整体的逻辑呈现，这个估值是很便宜的。 比如今年年初bnb的估值是5比10，现在其实应该更高。 因为在整个过程中，都体现了他的逻辑。 更加凝练深入人心，释放出更多期待。 那么，目前来看，这个逻辑还没有完全应验。

大多数人的想法其实是一夜暴富，这是不可取的。 因为这相当于花费了很多精力在关注结果上，但是关注结果本身对结果并没有任何影响。

这种思想必须纠正。 需要做的是注重过程，即从市场中寻找自己的利润来源，然后反复修正自己的投资体系，选择当前的投资机会。 短期的是非未必那么重要，林广茂有句话叫这个，无根飘满欢，未悟道的人。 市场按百分比淘汰人，和你有多少钱关系不大。

利润的本质是什么？ 盈利的本质是实现优势。 你在这个市场上有各种优势，然后你才能实现优势。 盈利的来源有很多，比如逻辑优势，你对估值逻辑比较清楚，比如信息优势，你就是信息比较多，比如能力优势和执行优势，你有很强的时机能力和区间能力，不花心由磁盘。

这个很重要，优势是你在市场上的根基。 比如你比较反人类，而大多数人都是按照人性来的，那么其实这样的话，你就会有相对的优势。 在这种情况下，我的一位高手朋友给了一个非常精辟的总结。

“通向金融市场的最短路径是通向人性的最长路径”。

而且我们要知道，市场上的玩法总是在变化的，也就是根随时随地都会变化。 比如2017年很多通过ICO私募赚到钱的人，2018年开始亏损，游戏玩法变了，导致盈利根变了，优势消失了。

在找到自己的优势之前，你必须深刻地认识到自己是一个弱者，你会知道自己无法在激烈的竞争环境中生存。 所以在这种情况下，你能做的事情很可能少了很多，不做也不会出错。

比如大部分是一部分主动基金会做的事情，比如在火币上埋伏山寨，然后做很多波段。 其实我很早就没有想过这个，但是现在想想，如果你把自己定位成一个足够弱的人，在没有找到自己的优势之前，你是做不好这些事情的。 因为竞争非常激烈，在你没有足够的优势之前，你必须处于竞争劣势。

最后一点是，不要羡慕任何黑盒子。

任何最终与个人无关的黑匣子都存在一个巨大的问题。 不管是币圈的各种票据，各种大v，还是不懂原理的量化，本质上都是一个黑盒子。

因为不能长期依赖黑盒，所以需要尝试去解读每一个黑盒。 当你发现这个黑匣子无法解决时，你必须放弃。 不要嫉妒。 这将带来更高的时间收入比。

我再说一遍，不要把任何黑盒子当真，它不是你可以长期依赖的东西。 当然，短期内，做个参考还是可以的。 市场的本质仍然是一场长期的概率博弈。 核心的是长期只能靠自己。 他对就是他对，他错就是他错。

最后，让我总结一下这一部分。 亏损是刚性的，利润是弹性的，亏损就是投资成本。 认识到自己在市场中的弱势地位，避免过热，在市场面前谦虚。 这是容易降低成本的一方面。 其次，从现在开始找到一个逻辑基础，然后清楚自己在做什么，并寻求实现自己的优势。 这是盈利的一部分。 实现弱者身份，控制刚性亏损，追求灵活盈利。

今年市场分析

我的时间表大致概述了它。 但还是在事件方面。

主线就是下面这些东西：

平台币重估。

ltc减半。

雨季卖矿机。

大饼的主流预期和机构预期。

两条辅助线：

山寨币卖壳

通缩平台币的流行。

Binance的bnb作为一个整体印证了这整个IEO的玩法。 去年底，一手市场项目全部告破。 那么，这种方式的副作用就是币安的平台币可以拥有超高收益的分红权。

同时bnb当时有几个预期，Launchpad、dex、Binance Chain、回购通缩、杠杆交易、合约。

对launchpad ieo的期待是在ico崩溃后推出的，现在已经是标准动作了。 这对当时bnb的预期影响很大。 随后的ieo一直在改变它的玩法，变成了Binance cash flow现金流的机制和持币分红的机制。

今年bnb最好的分析文章是我写的。 我觉得分析还是没有超出当时那篇文章预期的分析。 你可以看看。 那篇文章写于2月2日，500%在Deep Bear，币安的使命和抱负。 今年一整年，都是币安不断兑现预期，不断推出新预期的过程。 中间加了一些现金流回购和通货紧缩，可能加了一个人为引导的东西。

LTC减半是一种固有的预期，每四年一次的减半预期导致今年LTC的早期运行非常强劲。 但是因为这个预期，大家可能早有准备，底仓很重，所以后面的其实比较鸡肋。

雨季卖矿机在我看来也是一种固有的套路。 每年四川丰水期，矿币都会上蜡。 我想这可能不是偶然的。 矿机厂商或者经销商都有动力，慢慢就变成了所谓的套路。 你可以把bch理解为庄股，这个庄股在逻辑上是和矿机绑定的。

6月之后，主流预期应验，代表eos和ltc。 每个人都在谈论煎饼。 大饼有很多种解释。 机构资金入市成为主流。 个人觉得大饼比较难分析。 现在大饼的定价权，我觉得很有可能是在期货平台上。 比特币。 因为大饼的基本面很难分析，还有期货推动定价。

说实话，我自己的观察是，非主流资金肯定进场了，主流资金在不知情的情况下很难确定。 Fidelity确实打通了资产相关托管。 因此，整体的基本面分析还是非常困难的。 我个人认为做大饼做技术分析和心理金融分析就够了。 短期内很难判断大饼的基本面。

辅助线是这样的。

mx和biki其实就是平台币通缩模型的实现。 过去大部分平台币都是通货膨胀模型，因为有挖矿产出的存在，也有一部分是用通货膨胀模型赚钱的。 这种新型的通缩平台币，往往会让新平台的估值非常亮眼。 目前这种通缩平台币模型非常昂贵比特币下次减产是什么时候，但可能存在溢价。 另外，平台有一定的运气成分。 其他通货膨胀的平台币正在向通货紧缩转变，典型的例子就是btmx，可见这是一款被市场认可的主流游戏。

卖假币壳是只有中国人才会玩的标准游戏。 去年年底，确实有不少18岁的木子队已经不行了。 此外，没有利润，然后他们卖掉了贝壳。 这类似于两千多年。 标准的庄股时间到了。 这不是由市场支付的。 专业的月球项目和卖壳的山寨货都在火币上。

今年的整体市场回顾大概是这样的。

未来机会模型机会。

以上可能是一些已经兑现的模型，接下来两个可能的机会是，

1/ 主流汇率修正，可以用专门的工具来完成，会有专门的汇率期货和交易对。 虽然现在的情况一直在下跌，但是这个协同效应的出现还是有很大的可能的，因为我暂时没有不兑现的理由。 但它可能必须等到它非常低。 现在还不够低，需要一定的计时能力。 可以通过/btc交易对套现。 这是可以赚馅饼而不考虑赚你的。

2/ 二是莱特减产后明年的btc减半行情。 这是减半的标准方法。 即减半前涨，减半后涨。 减半肯定会跌，所以莱特在减半期间肯定会跌，以后应该会有一波涨幅。 这和猜测一样好。 Li是LTC People Li Qiwei satoshi lite的创始人。 在他之前，莱特17年年底叫跑，今年年初叫抄底。 莱特清楚，大饼的走势无法确认，需要观望。

大饼的减半行情可以慢慢准备。 这也是套路。 我觉得上半年的涨幅是巨大的，所以中间可能会有几个月的调整期，但是几个月之后，可能就是明年新年之后，真正的大减半馅饼市场可能开始。 这是我目前的判断。 大牛市可能在市场减半之后。 大市场必然与多重条件产生共鸣。 这也取决于当时的经济环境。

当然，判断是根据当前的概率。 每个人套现都要有自己的逻辑和实时的交易计划